Dans une récente déclaration déposée auprès de la Securities and Exchange Commission, Nvidia a révélé que près de 40% de ses revenus du deuxième trimestre provenaient seulement de deux clients. Mercredi, le fabricant de puces a annoncé un chiffre d’affaires record de 46,7 milliards de dollars pour le trimestre se terminant le 27 juillet, marquant une augmentation de 56% par rapport à l’année précédente, principalement alimentée par l’explosion des centres de données liés à l’intelligence artificielle.
Cependant, des rapports ultérieurs ont souligné que cette croissance remarquable semble dépendre de quelques clients uniquement. Nvidia a indiqué qu’un seul client représentait 23% de ses revenus totaux du deuxième trimestre, tandis que les ventes à un autre client ont constitué 16% des revenus de ce trimestre. Ces clients n’ont pas été identifiés dans le dépôt, étant simplement désignés comme « Client A » et « Client B ».
La concentration des revenus parmi un si petit groupe de clients présente des risques, mais ceux-ci sont financièrement solides et susceptibles d’investir massivement à l’avenir.
Au cours de la première moitié de l’année fiscale, le Client A et le Client B ont respectivement contribué à hauteur de 20% et 15% des revenus totaux. Quatre autres clients ont également joué un rôle important, représentant respectivement 14%, 11%, 11% et 10% des revenus du deuxième trimestre. Il est important de noter que ces clients sont qualifiés de « directs », comme des fabricants d’équipement d’origine (OEM), des intégrateurs de systèmes ou des distributeurs, qui achètent leurs puces directement à Nvidia. Les clients indirects, tels que les fournisseurs de services cloud et les entreprises de consommation internet, se procurent les puces Nvidia par le biais de ces clients directs.
Cette structure soulève la question de savoir si des grands fournisseurs de cloud comme Microsoft, Oracle, Amazon ou Google pourraient être secrètement le Client A ou le Client B. Cependant, les indications suggèrent que ces entreprises pourraient plutôt être responsables indirectement de cette dépense massive. En fait, Nicole Kress, la directrice financière de Nvidia, a talonné que « de grands fournisseurs de services cloud » constituaient 50% des revenus de la division centres de données de Nvidia, qui représente à son tour 88% des revenus totaux de l’entreprise, selon CNBC.
Quelles sont donc les perspectives d’avenir pour Nvidia ? Dave Novosel, analyste chez Gimme Credit, a déclaré à Fortune que bien que « la concentration des revenus parmi un si petit groupe de clients présente un risque significatif », la bonne nouvelle est que « ces clients disposent de beaucoup de liquidités, génèrent d’énormes flux de trésorerie libres et sont censés dépenser largement sur les centres de données dans les prochaines années ». Cette dynamique pourrait offrir à Nvidia une opportunité de croissance continue dans un secteur en pleine expansion.
