Dans le paysage en constante évolution des investissements en intelligence artificielle, il est clair que les investisseurs en capital-risque (VC) s’accordent sur un point : l’IA nécessite une approche d’investissement distincte des précédentes évolutions technologiques. « C’est un moment funky », a déclaré Aileen Lee, fondatrice et associée gestionnaire de Cowboy Ventures, lors de TechCrunch Disrupt 2025. L’artisan de l’investissement en capital-risque a souligné que les règles d’investissement ont profondément changé, notamment parce que certaines entreprises d’IA enregistrent une croissance fulgurante, passant de « zéro à 100 millions de dollars de revenus en une seule année ». Cependant, Lee a également précisé, à partir des recherches de son entreprise, que les investisseurs en Série A ne se contentent pas de rechercher une croissance rapide des revenus.
« C’est un algorithme avec des variables et des coefficients différents », a-t-elle expliqué. Parmi les facteurs que les investisseurs mesurent désormais figurent la capacité de la startup à générer des données, la force de sa position concurrentielle, les réalisations passées des fondateurs et la profondeur technique du produit. « En fonction de ce qu’est votre entreprise, la sortie de la formule algorithmique sera différente », a-t-elle ajouté. Face à cette nouvelle dynamique, des voix comme celle de Jon McNeill, co-fondateur et PDG de DVx Ventures, ont souligné que même les startups atteignant rapidement 5 millions de dollars de revenus rencontrent souvent des difficultés pour sécuriser un financement ultérieur.
Le paysage de l’investissement dans les startups d’IA est en pleine transformation, offrant aux entreprises émergentes des opportunités sans précédent.
McNeill a noté que les investisseurs en Série A appliquent désormais des normes rigoureuses aux startups en phase de démarrage, qui étaient autrefois réservées aux entreprises plus matures. « Je pense que beaucoup d’investisseurs ont compris que les entreprises qui se démarquent, dans la plupart des cas, n’ont pas la meilleure technologie », a-t-il expliqué dans un contexte où les VCs s’intéressent de plus en plus à la capacité des startups à attirer et à fidéliser leurs clients. En revanche, Steve Jang, fondateur et associé gestionnaire de Kindred Ventures, a contesté cette notion, affirmant que ce n’était pas nécessairement vrai : « Je ne pense pas qu’il faille dire 100 % du temps que la technologie médiocre avec une excellente stratégie de mise sur le marché gagne. Je pense qu’il est nécessaire d’avoir les deux. »
Ce débat sur l’importance de la technologie par rapport à la stratégie de mise sur le marché a été un point central lors du congrès, notamment lorsque Roy Lee, fondateur de la startup virale Cluely, a déclaré que lancer un produit peu fonctionnel, même avec une grande notoriété sur les réseaux sociaux, n’est pas toujours la meilleure idée. Aileen Lee a ajouté que les startups en IA ressentent une pression sans précédent pour fournir des mises à jour de produits et de nouvelles fonctionnalités, afin de devancer les entreprises existantes susceptibles de lancer des produits similaires. « Si vous regardez à quelle vitesse OpenAI et Anthropic expédient des mises à jour, vous devez trouver comment égaler la rapidité et la qualité de votre production », a-t-elle précisé.
Malgré les attentes de croissance rapide et de développement de produits accéléré, les intervenants se rejoignent sur le fait que l’industrie de l’IA est encore à ses débuts. Comme l’a souligné Jang, « il n’y a pas de gagnants clairs et incontestés, même dans les LLM. » Cela signifie que les startups ont toujours la possibilité de supplanter les leaders perçus, qu’il s’agisse d’entreprises établies ou de nouveaux venus agiles.
